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    创业板

    主贡献者:鲍佳 2017-10-10 阅读量:548 编辑次数:3次 历史版本
    创业板,又称二板市场(Second-board Market)即第二股票交易市场,是与主板市场(Main-Board Market)不同的一类证券市场,专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业等需要进行融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场,是对主板市场的重要补充,在资本市场有着重要的位置。在中国的创业板的市场代码是300开头的。
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     简介

    创业板与主板市场相比,上市要求往往更加宽松,主要体现在成立时间,资本规模,中长期业绩等的要求上。创业板市场最大的特点就是低门槛进入,严要求运作,有助于有潜力的中小企业获得融资机会。

    在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务,具有较高的成长性,但往往成立时间较短规模较小,业绩也不突出,但有很大的成长空间。可以说,创业板是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场,也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。

    创业板GEM ( Growth Enterprises Market Board)是地位次于主板市场的二级证券市场,以NASDAQ市场为代表,在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。2012年4月20日,深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》,并于5月1日起正式实施,将创业板退市制度方案内容,落实到上市规则之中。

    截止2015年12月31日,创业板总市值达到55916.25亿元,较上一年增长34065.30亿元,同比增长155.90%。

     设立目的

    (1)为高科技企业提供融资渠道。

    (2)通过市场机制,有效评价创业资产价值,促进知识与资本的结合,推动知识经济的发展。

    (3)为风险投资基金提供“出口”,分散风险投资的风险,促进高科技投资的良性循环,提高高科技投资资源的流动和使用效率。

    (4)增加创新企业股份的流动性,便于企业实施股权激励计划等,鼓励员工参与企业价值创造。

    (5)促进企业规范运作,建立现代企业制度。

     主要分类

    按与主板市场的关系划分,全球的二板市场大致可分为两类模式。

     独立型

    完全独立于主板之外,具有自己鲜明的角色定位。世界上最成功的二板市场——美国纳斯达克市场即属此类。

    纳斯达克市场诞生于1971年,纳斯达克股票市场是世界上主要的股票市场中成长速度最快的市场,而且它是首家电子化的股票市场。

    每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易是在纳斯达克上进行的,将近有6000多家公司的证券在这个市场上挂牌,同时也有2000多家企业退市。

     附属型

    附属于主板市场,旨在为主板培养上市公司。二板的上市公司发展成熟后可升级到主板市场。换言之,就是充当主板市场的“第二梯队”。新加坡的Sesdaq即属此类。

     上市条件

     主体资格

    发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司(有限公司整体变更为股份公司可连续计算);

    (一)股票经证监会核准已公开发行;

    (二)公司股本总额不少于3000万元;公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上;公司股本总额超过四亿元的,公开发行股份的比例为10%以上;

    (三)公司最近三年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载;

     企业要求

    (一)注册资本已足额缴纳,发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕。发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。

    (二)最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化,实际控制人没有发生变更。

    (三)应当具有持续盈利能力,不存在下列情形:

    (1)经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化,并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响;

    (2)行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化,并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响;

    (3)在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险;

    (4)最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖;

    (5)最近一年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益;

    (6)其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形;

     上市程序

    在创业板公开发行股票并上市应该遵循以下程序:

    第一步,对企业改制并设立股份有限公司。

    第二步,对企业进行尽职调查与辅导。

    第三步,制作申请文件并申报。

    第四步,对申请文件审核。

    第五步,路演、询价与定价。

    第六步,发行与上市。

     交易规则

     证券品种

    (1)股票;

    (2)投资基金;

    (3)债券(含企业债券、公司债券、可转换公司债券、金融债券及政府债券等);

    (4)债券回购;

    (5)经中国证券监督管理委员会批准可在创业板市场交易的其他交易品种。

     买卖规则

    (1)创业板股票的交易单位为“股”,投资基金的交易单位为“份”。申报买入证券,数量应当为100股(份)或其整数倍。不足100股(份)的证券,可以一次性申报卖出。

    (2)证券的报价单位为“每股(份)价格”。“每股(份)价格”的最小变动单位为人民币0.01元。

    (3)证券实行价格涨跌幅限制,涨跌幅限制比例为10%。涨跌幅的价格计算公式为:

    涨跌幅限制价格=(1±涨跌幅比例)×前一交易日收盘价(计算结果四舍五入至人民币0.01元)。

    证券上市首日不设涨跌幅限制。

     主板规则

    除上市首日交易风险控制制度外,创业板交易制度与主板保持一致,仍适用现有的《交易规则》。

    涨跌幅比例:10%

    交割制度:T+1

    连续竞价时间:

    9:30----11:30

    13:00----14:57

    创业板“炒新”三防线

    较当日开盘价首次涨跌20%时,可临时停牌30分钟。

    较当日开盘价首次涨跌50%时,可临时停牌30分钟。

    较当日开盘价首次涨跌80%时,可临时停牌至14:57。

     交易费用

    创业板交易佣金和A股一样上限最高为交易额的0.3% 所以交易佣金的多少在一定程度上,影响到您的交易成本. 很多投资者都对交易佣金是比较关心的,在此就不同的交易佣金作一个简单的例子给大家看看:A客户通过折扣网开户交易佣金为1‰,B 客户交易佣金为2‰,C 客户交易佣金为3‰。

    1、假如ABC的资金量都为10万元,每月交易4次:

    交易客户资金量每年交易次数年交易量佣金每年交易成本每年节约成本节约成本产生的收益率

    A

    10万

    48

    960万

    1‰

    9600

    19200

    19.2%

    B

    10万

    48

    960万

    2‰

    19200

    9600

    9.6%

    C

    10万

    48

    960万

    3‰

    28800

    0

    0%

    2、假如您资金量为10万元,每月交易20次,佣金为1‰、2‰、3‰等三种费率情况下的交易成本节约一览表:

    交易客户资金量每年交易次数年交易量佣金每年交易成本每年节约成本节约成本产生的收益率








    A

    10万

    240

    4800万

    1‰

    48000

    96000

    96%

    B

    10万

    240

    4800万

    2‰

    96000

    48000

    48%

    C

    10万

    240

    4800万

    3‰

    144000

    0

    0%

     
    指数介绍

    创业板指数,也称为“加权平均指数”,就是以起始日为一个基准点,按照创业板所有股票的流通市值,一个一个计算当天的股价,再加权平均,与开板之日的“基准点”比较。

    为了更全面地反映创业板市场情况,向投资者提供更多的可交易的指数产品和金融衍生工具的标的物,推进指数基金产品以及丰富证券市场产品品种,深圳证券交易所于2010年6月1日起正式编制和发布创业板指数。‘

    该指数的编制参照深证成份指数和深证100指数的编制方法和国际惯例(包括全收益指数和纯价格指数)。至此,创业板指数、深证成指、中小板指数共同构成反映深交所上市股票运行情况的核心指数。

    创业板指数基日为2010年5月31日,基点为1000点。指数代码为399006,指数名称:创业板指数P,简称:创业板指。

     创业板ETF

    创业板ETF和普通的ETF一样,只不过跟踪的是创业板综合指数。至于普通的沪深300ETF、中小板ETF,就不再介绍了。现在深交所授权易方达开发市场上第一个创业板ETF产品。

     板块作用

    专家普遍认为,支持创业企业发展、落实自主创新战略,是创业板市场的历史使命。同时,中国自主创新战略的实施,也为创业板市场开拓了广阔的发展空间。

     具体表现

    中国政法大学刘纪鹏教授认为,创业板市场培育和推动成长型中小企业成长,是支持国家自主创新核心战略的重要平台,具体表现在以下几个方面:

    第一,创业板市场满足了自主创新的融资需要。通过多层次资本市场的建设,建立起风险共担、收益共享的直接融资机制,可以缓解高科技企业的融资瓶颈,可以引导风险投资的投向,可以调动银行、担保等金融机构对企业的贷款和担保,从而形成适应高新技术企业发展的投融资体系。

    第二,创业板市场为自主创新提供了激励机制。资本市场通过提供股权和期权计划,可以激发科技人员更加努力地将科技创新收益变成实际收益,解决创新型企业有效激励缺位的问题。

    第三,创业板市场为自主创新建立了优胜劣汰机制,提高社会整体的创新效率,具体体现在以下两个方面:一是事前甄别。就是通过风险投资的甄别与资本市场的门槛,建立预先选择机制,将真正具有市场前景的创业企业推向市场;二是事后甄别。就是通过证券交易所的持续上市标准,建立制度化的退出机制,将问题企业淘汰出市场。

     与主板区别

    1.中小板; 中小板就是相对于主板市场而言的,中国的主板市场包括深交所和上交所。有些企业的条件达不到主板市场的要求,所以只能在中小板市场上市。中小板市场是创业板的一种过渡,在中国的中小板的市场代码是002开头的。

    2.主板:主板市场是指传统意义上的证券市场,是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所

    3.创业板又称二板市场,即第二股票交易市场,是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场,是对主板市场的有效补给,在资本市场中占据着重要的位置。

    创业板市场最大的特点就是低门槛进入,严要求运作,有助于有潜力的中小企业获得融资机会。

    创业板发行条件中的财务指标在量上低于主板(包括中小板)首次公开发行条件,在指标内容上参照了主板做法,主要选取净利润、主营业务收入、可分配利润等财务指标,同时附以增长率和净资产指标。另外,创业板在净利润/营业收入上设置两套标准,发行人符合其中之一即可。

     上市公司

    创业板上市公司名单
      
    北京立思辰科技股份有限公司南方风机股份有限公司重庆莱美药业股份有限公司上海佳豪船舶工程设计股份有限公司青岛特锐德电气股份有限公司乐普(北京)医疗器械股份有限公司
    北京神州泰岳软件股份有限公司 杭州银江股份有限公司



     
    退市制度

     制度出台

    深圳证券交易所新修订的《创业板上市规则》(2014年修订)将于2014年11月16日起施行。

     专家态度

    武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,在创业板公司暂停上市的规定中,将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末未经审计净资产为负”,以及“最近两年年末净资产为负则终止上市”。这是创业板退市制度最具威慑力的条款,也是“相对主板一个最大的进步”。

    在董登新看来,创业板退市制度的最大创新在于多元化、市场化、定量化以及与IPO标准对称化。而这些正好是现行主板退市制度的最大空缺,也将是主板退市制度改革的方向。

    多位专家呼吁,主板退市制度设计必须同样遵循“多元化”的标准体系,以财务类标准为主,以市场化标准及行政性标准为辅,并将净利润、净资产、总资产等指标纳入财务类退市标准之中,以此构建真正有效的淘汰机制。

    1.发行审批制度作为证券市场的基本制度,其采取的形式取决于资本市场的市场化程度,目前海外各创业板市场大多实行注册制。随着证券市场的发展与成熟,发行审批制度由核准制向注册制过渡是必然趋势。

    2.在承销作业的具体方式上虽然大多数创业板市场并不作强制性要求,但从单一的配售或公开认购向配售与网上网下公开认购并举的混合方式发展已经成为趋势;在价格发现机制上,更加市场化的累计询价方式被广为采用;

    3.在定价方面,对市场应有两手控制:发行定价控制作为事前调节机制为一手准备,上市后利用超额配售(包括回拨与绿鞋期权等机制)作为事后调节机制为二手准备:

    4.在发行管理方面海外创业板市场在注重政府管理的同时,倡导市场自律,强化中介机构的责任与权利。

    5.鉴于中国证券市场存在的较严重的信息非对称性,并且创业板上市公司存在先天性的自身发展风险,在信息披露方面尤其需要加强,借鉴国外的经验中国对于信息披露的监管除对发行人之外还应在一定的时限内对保荐人、承销商进行监督,通过三者之间的相互作用与制衡有效降低信息非对称性。

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